利润狂飙七倍，SK海力士豪掷百万亿韩元股东回报 - 竞彩结果公告

存储芯片正处在一个极度繁荣的周期，这让SK海力士攀升至前所未有的高位。

周三，SK海力士发布财报，公司第三季度营收达到104.62万亿韩元，这是季度营收首次突破100万亿韩元大关；营业利润为83.33万亿韩元，同比激增七倍，这两项关键指标均高于市场预期。

然而，净利润却意外低于预期，仅为39.53万亿韩元，远不及60.73万亿韩元的预测值，成为本季度最大的不确定因素。

与此同时，公司宣布，计划在2026财年向股东返还约100万亿韩元（约合750亿美元），这一规模史无前例。

财报公布后，韩国KOSPI指数上涨近5%，目前报5917.16点。其中，SK海力士和三星电子的股价涨幅均超过5%。

盘中，韩国交易所启动了SIDECAR机制，暂停了KOSPI的程序化买盘。

第三季度业绩喜忧参半

从数据上看，这一季度的表现几乎无可挑剔。

营收环比增长32%，营业利润环比增长38%，营业利润率高达80%，创下历史新高。

在全球科技巨头中横向比较，其单季营业利润仅次于三星电子和英伟达。

增长动力来自多个方面：HBM4已全面进入批量出货阶段，服务器DDR5销量显著增长，321层TLC企业级固态硬盘持续放量，数据中心的高附加值产品全面开花。

公司表示，AI基础设施投资的不断扩大，推高了高性能产品的价格和需求，使得公司在上季度刚创下的纪录基础上再次刷新。

值得注意的是，本轮盈利增长的主要驱动力并非HBM，而是来自DRAM和NAND。

公司披露，第三季度DRAM平均售价环比上涨幅度达20%左右，NAND平均售价环比上涨幅度在20%中段。

Counterpoint Research研究总监MS Hwang指出，虽然HBM价格在上涨，但本季度利润的大幅增长主要归因于传统DRAM和NAND的快速提价。

麦格理估算，内存目前已经占据AI数据中心总开支的约三分之一，并且随着HBM价格预计在2027年翻倍以上，这一比例还将继续上升。

至于净利润为何“爆冷”，答案更多体现在会计层面而非经营层面。

第二季度，公司曾因投资资产出售及估值收益录得约63万亿韩元，将净利润推高至93.92万亿韩元；第三季度这部分一次性收益消失，加上税务、汇率等非经营项目的影响，净利润降至39.78万亿韩元。

2026年股东回报总额约100万亿韩元

展望未来，管理层的乐观态度几乎不加掩饰。

SK海力士指出，AI驱动的生产力提升，以及软件开发、客户服务和搜索等领域的新收入，正在形成良性循环，推动AI采用率提升，进而促进基础设施投资增加。

基于此，公司重申，存储芯片供不应求的局面将持续到2030年。

在需求方面，公司预计，2027年DRAM市场需求同比增长约20%中段，NAND增速处于高十位数区间。

在产能方面，M15X工厂将在年底前满负荷运转，第四季度HBM4的出货量和营收都将超过HBM3E，正式成为主力产品；321层NAND工艺在韩国本土产能中的占比也将提升至一半以上。

更关键的是，公司已与包括全球头部云厂商在内的14家核心客户签署了长期供应协议，锁定了2027年至2028年超过一半的产能，并且协议在约定价格区间内嵌入了随行就市的调整机制。

股东回报是本次财报的另一大“重磅消息”。

SK海力士宣布，2026财年将合计向股东返还约100万亿韩元（约合750亿美元），其中包括超过30万亿韩元的现金分红和超过60万亿韩元的股份回购与注销。

其中，第三季度每股派息20000韩元，包含源自对日本铠侠投资收益的每股10000韩元特别股息。

董事会还批准了新增的20万亿韩元回购，其中一半将直接注销。

公司明确表示，分红将根据业绩而定，大额投资收益以特别分红形式返还，回购将按季度持续进行。

KB证券分析师Kim Dong-won评价称，在业绩创纪录、估值处于历史低位的当下，史上最大规模的股东回报扩容，是解决企业价值被低估问题的关键契机。

本文来自微信公众号“格隆汇APP”（ID：hkguruclub），作者：山顶的太阳，36氪经授权发布。